标的物最全梳理，2023全国各地梳理细化疫情防控措施落实

标的物最全梳理

从流动性角度,《第一财经日报》认为,本次样本调整充分体现了当前经济面临的压力,此前宏观经济层面出台的各项稳增长措施政策力度超出市场预期,央行大概率在二季度开启新一轮稳增长政策。考虑到稳增长措施的刺激力度和专项债发行节奏较好,未来经济面临的下行压力或更大,我国宏观经济政策重心或进一步上移。

虽然一季度经济数据普遍表现不佳,但一季度宏观经济政策发力,稳增长政策效应显现,叠加监管政策发力,市场或开启新一轮宽信用政策,为宏观经济托底,预计稳增长政策密集发布或加速落地。

从市场表现来看,《第一财经日报》认为,本次样本调整充分体现了当前经济面临的压力。一方面,内外部环境所带来的压力更为明显。美国方面,通胀预期抬头,欧美经济体进入滞胀格局,全球贸易战不确定性上升,地缘政治风险上升。另一方面,全球经济复苏不确定性上升,经济面临的下行压力进一步显现,国内稳增长政策效果显现。

从消费层面,1—4月我国出口同比增速为-11.5%,为连续3个月下滑,5月出口同比增速为-4.8%,为连续4个月下滑,出口为连续4个月下滑。新出口订单指数为48.9%,为2016年以来新低,6月的出口指数为50.9%,为2016年7月以来新低。外贸数据整体弱势,外需形势较为严峻。而消费者信心数据与社融数据的环比降幅更是超出市场预期,7月社会消费品零售总额同比增长-4.6%,较7月扩大3.3个百分点,创下了历史新低。3—4月城镇固定资产投资增速为112.3%,创下自1990年以来新低,投资增速继续回落,房地产投资增速为18.7%,是2013年以来的最低增速。4月社会消费品零售总额同比增速为53.5%,连续5个月下滑,投资增速继续下行,增速为2016年以来的新低,消费者信心指数明显好于预期。

从5月PPI同比增速与CPI同比增速来看,7月PPI同比上涨1.3%,创下2008年以来的最高值,表明当前我国通胀持续低迷,制约CPI上涨的因素多空并存,货币政策或迎来阶段性放松。今年我国货币政策操作有三个方向:一是保持流动性合理充裕,把“稳健货币政策”放在首位,避免出现系统性的风险;二是引导商业银行加大对实体经济的支持力度,加强对小微企业、科技创新、绿色发展的支持,在下半年工作中都将保持流动性合理充裕,将继续推动实体经济向潜在的合理增长方向、向潜在的合理增长方向、向潜在的合理增长轨道发展。

综合来看,1—4月我国货币政策实现了较为宽松的货币政策,信用扩张压力增大,7月CPI同比增速为1.6%,创下2009年以来的新低,中国货币政策继续保持宽松,市场利率保持在较低水平,货币政策偏宽松格局不变。进入7月,国内央行连续第四次进行了利率“小幅上行”,3月下调超额存款准备金利率3个基点至5.5%,意味着短期内资金压力有所减轻。

进入8月,市场有关宽松预期有所升温,央行多次开展了“小幅降准”,并“有意避开”了MLF和逆回购等流动性工具,使得前期稳健的货币政策再度宽松,货币政策取向趋于宽松,这也将使得后期CPI继续回升,工业生产继续保持稳步增长。